Día del Pisco Sour 2010

Por Resolución Ministerial 161-2004-PRODUCE, con fecha 22 de abril de 2004, se instituyó "el primer sábado del mes de febrero de cada año, como el día del Pisco Sour, a nivel nacional", en reemplazo de la norma anterior que fijaba el 8 de febrero. De manera que este sábado daremos el feliz aniversario a nuestra bebida de bandera. El 18 de octubre de 2007 el Instituto Nacional de Cultura del Perú (INC), declaró al Pisco Sour como Patrimonio Cultural de la Nación basado en la Convención para la Salvaguarda del Patrimonio Cultural Inmaterial de la UNESCO, la Ley General del Patrimonio Cultural de la Nación y la Directiva sobre Reconocimiento y Declaratorias de las Manifestaciones Culturales Vigentes como Patrimonio Cultural Con la finalidad de celebrar el origen peruano de nuestro licor de bandera, el pisco, y promover su consumo, producción y exportación, el primer sábado de febrero de cada año ha sido fijado para celebrar oficialmente el Día del Pisco Sour. Diversas actividades se han programado para este día y todas las entidades públicas y privadas deberán realizar una alto en sus actividades y brindar con Piso Sour. ¡Salud!. Pisco, jugo de limón, clara de huevo, azúcar... todo a la coctelera, una batidita... y... salud señores... Este es el “Pisco Sour”. No hay otro. Tratan de imitarlo. La propia naturaleza no lo permite. Ni el Pisco como producto autentico nacional, ni el limón de ancestro llegado desde del mediterráneo y el Asia, afincándose en nuestras bondadosas, benignas y benditas tierras. Hoy su cosecha y producción es de primera línea en la exportación. Hoy está en toda reunión del mundo al lado de la exquisitez de nuestra comidas; van de la mano. Como nace el Pisco Sour Este orgullo, nace en la creación de Alfonso Bregoye, Graciano Cabrera y Alberto Mezarina, los primeros en ofrecer el “traguito” en la barra del "Morris" y que luego discurre por el Hotel Maury, entre Ucayali y Carabaya y; en el Hotel Bolívar, de la plaza San Martín con Colmena, en Lima, Perú. “Primero salía el agua, luego salía el alcohol, y después, ¡Dios me perdone! Salía borracho yo”. El Pisco Sour, bebida nacional. Como aperitivo nació en Lima, es la combinación más famosa utilizando el Pisco, recibiendo los mayores elogios dentro y fuera del país. Pero, ¿cómo se hace un Pisco Sour?. ¿Qué es Pisco? Ahora conozcamos más sobre nuestro licor de bandera tomado de las apreciaciones de Pisco es Perú. El Pisco es el aguardiente de uva peruano obtenido de la destilación de los caldos frescos de la fermentación exclusiva del mosto de uva (jugo de uva), siguiendo las prácticas tradicionales establecidas en las zonas, productoras previamente reconocidas y declaradas como tales por la legislación nacional. Las únicas zonas productoras de Pisco son la costa de los departamentos de Lima, Ica, Arequipa, Moquegua y los valles de Locumba, Sama y Caplina del Departamento de Tacna en el Perú. Diversos cronistas como Guamán Poma de Ayala, Pedro Sarmiento de Gamboa, Fray Martín de Murúa, Bernabé Cobo y Pedro Cieza de León acreditan la existencia de este referente geográfico desde inicios de la Colonia, destacando, además, el cultivo de la vid así como la elaboración de vinos y aguardientes en dicha zona. Asimismo, Miguel Cabello de Balboa, en sus "Misceláneas Antárticas" escritas en 1586 menciona expresamente los valles de Ica, Yumay y Pisco al describir la costa sur del Perú. A partir del siglo XVII, como dan cuenta diversos cronistas y otras fuentes históricas, se produce la interacción de una tierra propicia para la uva, con una cultura tecnológica desarrollada en los valles del sur peruano, de donde nace el aguardiente de Pisco. La historia del Pisco es pues la historia de un mestizaje que enriquece nuestra cultura y que todos reconocemos como parte de nuestra identidad nacional dentro y fuera de las fronteras del Perú. En la costa del Perú se ubican un valle, un río, un puerto y una ciudad llamados, desde inicios de la Colonia, Pisco. La vinculación del Pisco con la geografía y la toponimia peruanas es pues indiscutible. El aguardiente de Pisco, bebida tradicional del Perú, y "producto bandera" ofrece hoy al mundo su calidad de larga estirpe y raíces propias. El nombre Pisco tiene un origen indiscutiblemente peruano tal como se ha podido verificar de los estudios realizados por lexicógrafos, cronistas e historiadores. Se trata de un vocablo prehispánico (quechua) que significa "ave" o "pájaro" (Juan de Arona, seudónimo de Pedro Paz Soldán y Unánue. Diccionario de Peruanismos, Tomo II, Ediciones Peisa, Lima 1975, pág. 323). Precisamente fueron los Incas quienes admirados por la enorme cantidad y diversidad de "aves" que pudieron observar a lo largo de esta región costeña (ubicada aproximadamente a 200 km. al sur de Lima), utilizaron el vocablo quechua "Pisko" para denominar así a dicho valle, lugar en el cual se desarrolló la famosa cultura Paracas. Sin embargo, esta acepción no es la única. En la misma región existía, desde tiempos inmemoriales, una comunidad de indios llamados "Piskos", los cuales eran ceramistas por excelencia y quienes, entre otros productos, elaboraban "botijas de arcilla" que tenían un recubrimiento interior de ceras de abejas en las que se almacenaban bebidas alcohólicas y chichas. Posteriormente, cuando los españoles trajeron la uva a la región. También se comenzó a almacenar el famoso aguardiente elaborado en la zona, resultando que, con el paso del tiempo, dicho aguardiente pasó a identificarse con el nombre del recipiente que lo contenía. Asimismo, es pertinente indicar que la palabra Pisco forma parte de un gran número de pueblos, comarcas y caseríos peruanos, como Piscohuasi (Casa de pájaros) en Ancash; Piscotuna (fruta de pájaros) en Ayacucho; Piscopampa (Pampa de pájaros) en Arequipa; Piscobamba (Llanura de pájaros) en Apurimac, entre otros. De igual manera el vocablo quechua Pisco está presente en apellidos netamente peruanos como Pisconte, Piscoya, Piscocolla, etc. Origen del Pisco En el siglo XVI llegó la uva al Perú desde las Islas Canarias, traída por el Marqués Francisco de Caravantes. Cronistas de la época señalan que fue en la hacienda Marcahuasi, en el Cuzco, donde se produjo la primera vinificación en Sudamérica. Asimismo, cuentan que Mateo Atiquipa fue el primer enólogo americano. Sin embargo, fue en los valles de Ica que esos cultivos se expandieron ampliamente debido a las propicias condiciones climáticas del lugar razón por la cual es en esta zona donde se desarrolló con gran fuerza la industria de vinos. Desde mediados del sigo XVI (1574), los españoles comenzaron a utilizar el nombre Pisco para designar el nombre de un río, un poblado y un puerto, el mismo que fue una de las principales vías que servían al comercio regional en tanto era punto de embarque de guano y de los envíos de cargamento de plata hacia España. Tal fue el éxito de la explotación de la vid en tierras peruanas, que se comenzó a exportar vino desde el Virreinato del Perú hacia España, lo que motivó que los productores peninsulares gestionaran ante Felipe II la prohibición de este comercio a fin de evitar una peligrosa competencia, lo que se concretó en 1614. Como consecuencia de esta restricción, los monjes hacendados costeños intensificaron la producción del aguardiente de uva peruano, producto que rápidamente se convirtió en una bebida popular por sus características muy propias, sobre todo entre los viajeros de la región. Las primeras noticias que se tienen en el Perú acerca de la elaboración de aguardiente de uva, se remontan a inicios del siglo XVII. El renombrado historiador peruano Lorenzo Huertas refiere al respecto: "Hemos encontrado un documento de 1613 que indica la elaboración de aguardiente (de uva) en Ica. Esa sería una de las fechas más antiguas que hablan acerca de la elaboración de aguardiente no sólo en el Perú, sino en América". El documento al que alude Huertas es el testamento del Pedro Manuel, el griego, morador de la ciudad de Ica, quien en esa postrimería voluntad indica tener entre sus bienes, además de una esclava criolla "treinta tinajas de vurney llenas de aguardiente, más un barril lleno de aguardiente que terna treinta botixuelas de la dicha aguardiente. Más una caldera grande de cobre de sacar aguardiente, con su tapa de cañón. Dos pultayas la una con que pasa el caño y la otra sana que es menor que la primera." Esta es la información más antigua que se ha encontrado en el Perú acerca del aguardiente. Pero téngase en cuenta- señala Huertas- que, si bien en 1613 se firmó el testamento, esos instrumentos de producción existieron muchos antes. (Trabajo de Investigación realizado por el Dr. Lorenzo Huertas Vallejos, Producción de Vinos y sus derivados en Ica, Siglos XVI y XVII, Lima, 1988.). También merece destacarse, "El Diario del Perú" de Hugh S. Salvin que hace referencia a la ciudad de Pisco, edificada "... a casi a una milla de la playa. Está construida como todas las ciudades del Perú: una gran plaza en el centro con calles que emergen en ángulos rectos...Este distrito es conocido por la fabricación de un licor fuerte que lleva el nombre de la ciudad; se le destila de la uva en el campo hacia la sierra, a unas cinco o seis leguas de distancia". Asimismo, en el estudio "Testimonio del Perú" (1838-1842) de Johann Takob Von Tschudi se dice que: "...la pequeña ciudad de Pisco, a media legua de la cual hay una bahía segura con buen anclaje. Por la exportación de su aguardiente alcanzado con cierta importancia...Las uvas son de excelente calidad, muy jugosas y muy dulces. De la mayor parte se destila aguardiente, el cual como se comprenderá es exquisito. Todo el Perú y gran parte de Chile, se aprovisionan de esta bebida del valle de Ica. El aguardiente común se llama aguardiente de Pisco porque es embarcado en este puerto". (Crónicas y Relaciones que se refieren al origen y virtudes del Pisco. Bebida Tradicional y Patrimonio del Perú. Banco Latino, 1990, Primera Edición, Lima, pág. 35). El Pisco, rápidamente fue ganando prestigio y sus volúmenes de exportación crecieron significativamente. Así lo confirman las noticias del comercio marítimo con el Perú de los siglos XVII y XVIII, así como testimonios y relatos de diversos viajeros del siglo XIX, en las que se da cuenta de cómo las condiciones propias de los valles de Ica y Moquegua y las técnicas desarrolladas por ceramistas peruanos, lograron un producto de altísima calidad que hoy es símbolo de tradición y orgullo. Como se ha podido comprobar, la exportación del aguardiente de uva peruano, se efectuaban por mar a distintos puntos de la Colonia, a través del puerto de Pisco. Sin embargo, también existe otro detalle importante y es que el aguardiente peruano era almacenado en las famosas "botijas de arcilla" elaboradas ancestralmente en dicha región y que coincidentemente se denominaban "Piskos". Estos dos elementos fundamentales acreditan de que manera se selló el producto y su nombre. El origen peruano de la denominación Pisco ha sido ampliamente reconocido a nivel internacional. Por ejemplo, se puede citar del Diccionario de la Lengua Española, que en su última edición, define al Pisco como "aguardiente fabricado originalmente el Pisco , lugar peruano". Del mismo modo, la Enciclopedia Británica define la palabra Pisco como "ciudad, Ica, sudoeste del Perú... conocida por su brandy hecho de uvas moscatel". Así se produce el Pisco El Pisco se procesa con uva "Quebranta". Esta es una variedad que resulta de la mutación genética de la uva negra traída por los españoles, inducida por la adaptación de la planta a las condiciones ambientales de suelo pedregoso y del clima desértico propio de la provincia de Pisco, que se extiende a los valles de los departamentos de Lima, Ica, Arequipa, Moquegua y algunos valles del Departamento de Tacna donde existen condiciones similares. La "Quebranta" es una variedad no aromática, de un gusto muy peculiar, que da el sabor inconfundible al aguardiente de uva Pisco. Posteriormente, se desarrollaron otros tipos de Pisco, con variedades aromáticas como la Italia, Moscatel de Alejandría. Torontel o Albilla. Según el destacado investigador Fernando Rovira, la uva quebranta es de baya casi redonda, hollejo duro y grueso. Generalmente es grande, aunque su tamaño y coloración dependen de diversos factores relacionados con su cultivo. Su pulpa es carnosa y dulce, pero un poco áspera al paladar. Puede considerarse como una variedad peruana por excelencia debido a que no guarda similitud con aquellas conocidas en otras partes del mundo. Su rusticidad, producto de su aclimatación al suelo de los valles vitivinícolas de la costa sur del Perú, le ha permitido ser resistente al insecto de la filóxfera. Se ha podido comprobar la presencia de nódulos y aún del insecto propiamente dicho en las raíces de la uva quebranta, pero sin que ello afecte en absoluto la producción de uva. Esta característica hace que las cepas de uva quebranta sirvan como porta injertos. (Fernando Rovira, La Industria del Pisco en el Perú, Instituto Nacional de la Promoción Industrial, Banco Industrial, Lima, 1966.) Con la adaptación de la uva española se inicia la cultura pisquera en nuestro territorio. Sin embargo, a este hecho se sumó el uso del alambique, adaptado a las exigencias del producto y a las condiciones propias de la Colonia, hasta dar lugar a la falca, un alambique artesanal resultado de la habilidad de los antiguos ceramistas peruanos. El Pisco proviene de la destilación de mostos o caldos recientemente fermentados, dándole su sabor inconfundible y destacando el hecho de ser un "eau de vie" puro desde su inicio. El proceso de destilación del Pisco desarrollado por nuestros ancestros y transmitido de generación en generación, también es típico e inconfundible. Pisco Puro Pisco Aromático Pisco Mosto Verde Pisco Acholado Elaborado de Uvas no aromatizadas, quebranta, mollar o negra corriente Elaborados con Uvas Italia y Moscatel que son aromáticas y existen sub-tipos como la Italia, Moscatel de Alejandría. Torontel o Albilla. Obtenido de la destilación de caldos incompletamente fermentados Proveniente de la mezcla de caldos de distintas variedades de uva ¿Cómo se celebrará el Día del Pisco Sour en Trujillo? (transcripción) La Cámara de Comercio El próximo 6 de febrero, con variado programa. Esperan concentrar a 5,000 visitantes para promover la creación de una marca regional del destilado de uva, en le norte de Perú. El norte también tendrá su pisco. La Federación de Cámaras de Comercio del Norte (FEDECAM NORTE) tiene propuesto, dentro de su plan de trabajo para este año, consolidar una marca de la región que les permita ingresar al rubro de la producción de destilado de uva con mayor respaldo en el mercado. Así lo informó el presidente de la Cámara de Comercio y Producción de La Libertad, Econ. Javier Caro Infantas, en el marco de los preparativos para celebrar el Día del Pisco Sour, nuestra bebida de bandera nacional, el próximo sábado 6 de febrero. Una vez desarrollado el proyecto, se convocará a los principales productores de uva en la macroregión norte y a los pocos empresarios dedicados a la destilación de este fruto. Luego se discutirá la denominación de la marca y dentro de las propuestas que se planteen se escogerá una. Dentro del abanico de ideas ya se tenía pensado el de “puro de uva del norte”. De otro modo organizaremos un concurso para buscar la marca más adecuada. La ganadora se registrará en Indecopi. Según el Centro de Información de la Cámara de Comercio y Producción de La Libertad, nuestro país produjo el 2009, 8 millones de litros de pisco, de los cuales, sólo el 5% fue aportado por La Libertad. Con este proyecto que tiene propuesta la FEDECAM NORTE, nuestra participación será mucho mayor. Otras actividades programadas El vicerrector académico de la Universidad Nacional de Trujillo, Dr. Juan Muro Morey, informó que el próximo sábado 6 de febrero desde las 9 de la mañana, en el patio y auditorio principal del local central de la UNT, se realizará un ciclo de conferencias magistrales sobre Gastronomía y Pisco. Asimismo una muestra fotográfica sobre gastronomía local y pisco sour, dirigida a sensibilizar a la población trujillana sobre nuestra bebida de bandera nacional, en alianza con la Municipalidad Provincial de Trujillo y el Servicio de Administración Tributaria de Trujillo. A su turno, el Econ. Ulises Gonzales, gerente general de la Cámara, anunció que los anfitriones de la jornada serán los alumnos de la Institución Educativa Especial Santo Toribio de Florencia de Mora. “Será una gran oportunidad para realizar actividades de inclusión social con estos precioso niños”, indicó. El ingreso tendrá una inversión simbólica de S/. 1.00 y permitirá ofrecer a los asistentes entrar al sorteo de premios, seguridad, un espectáculo cultural de baile y servicios adecuados de mozos, limpieza permanente, servicios higiénicos adecuados. (Ver foto) Festival Gastronómico La actividad turística es una de las más importantes para el Desarrollo de nuestra ciudad y región, pues gracias a nuestra inmensa riqueza cultural e histórica, el turismo se constituye en una gran fuente de empleo y generación de divisas para Trujillo. Bajo esta consideración, la Cámara de Comercio, a través de su Comité Gremial de Turismo, ha organizado por sétimo año consecutivo el Día del Pisco Sour y el VI Festival Gastronómico de Trujillo”, con el apoyo de la Universidad Nacional de Trujillo. Para este año se une la Municipalidad Provincial de Trujillo, Servicio de Administración Tributaria de Trujillo, Asociación Peruana de Gastronomía, Universidades San Martín de Porres y San Ignacio de Loyola, entre otros. Con esta actividad se busca consolidar la celebración del Día del Pisco Sour y el Festival Gastronómico de Trujillo, que realiza por séptimo año consecutivo la Cámara de Comercio de La Libertad. En el Festival habrá degustación, y venta a precios promocionales, de los más ricos potajes criollos, pescados y mariscos, platillos tradicionales de Trujillo, Moche, Huanchaco, Virú, Poroto y Chocope, además de dulces tradicionales de nuestra ciudad, para ello se ha invitado a más de 30 restaurantes de los más reconocidos, instituciones de formación en gastronomía, entre otros. Algo más... De acuerdo con Gastón Acurio, exitoso chef peruano que está globalizando el arte culinario peruano: "hace diez años en restaurantes peruanos en Lima, por cada diez whisky se servía un Pisco Sour; ahora por cada whisky se sirve diez Pisco Sour". Su influencia ha sido tal que existen aperitivos derivados del Pisco Sour (Ver afiche de Perú21). Ahora, para que estés listo para celebrar este patriótico día, veamos un video que nos explica la manera de cómo se elabora nuestro Pisco Sour: Este sábado 6 de febrero, más peruanos que nunca, tómate un Pisco Sour y celebra con el mundo nuestro aperitivo de bandera nacional. Y para nuestros suscriptores extranjeros, compartimos con ustedes la receta del Pisco Sour de exquisitez inconfundible siempre que se haga con Pisco, peruano obviamente (afiche). !!! SALUD PERU !!! Ms. Carlos Vargas Cárdenas Dra. Janett Mostacero Llerena Febrero 05 del 2010

Lo que nos depara el 2010

El comienzo de este año 2010 se pudo evaluar que la economía peruana soportó medianamente bien la crisis financiera global y se dispone a afrontar el 2010 con buen pie; aún cuando se deberá avanzar en reformas que faciliten la competitividad del país y mejoren la gestión del Estado. Lo más destacado del año que pasó fue el haber contado con una economía solvente en términos financieros, lo que se logró fundamentalmente por medidas tomadas en el gobierno pasado y otras tantas en este gobierno, lo que se verá justamente su impacto este año. Esta solvencia permitió que el crédito continuara expandiéndose, lo que amortiguó la caída. Si no hubiera sido así, la variación del producto bruto interno (PBI) sería negativa. Sin embargo, queda aún pendiente acelerar las reformas por el lado microeconómico, con la finalidad de posibilitar la mejora en la competitividad empresarial. La reducción de la pobreza lograda en el 2009 no ha significado mayor inclusión social, por lo que deben reformarse los programas sociales para que se procure la igualdad de oportunidades. Creemos también que está pendiente empoderar las capacidades de gestión en la administración financiera en el sector público, en todos los ámbitos: nacional, regional y local. Se debe modificar el marco jurídico del estado a fin de que los funcionarios públicos puedan tomar decisiones con mayor celeridad. Con la información económica que se tiene a la mano, es muy razonable proyectar un crecimiento de 3.5% para el 2010, una inflación aproximada del 2% y un tipo de cambio que por la previsible mayor entrada de capitales (por el efecto del Grado de Inversión se levanta el estímulo monetario desde el segundo semestre) tendría presiones respetablemente apreciatorias. En el corto plazo, hace falta consolidar la recuperación económica. En el mediano plazo, mejorar la competitividad y las políticas sociales. En materia fiscal, retroceder o reducir de una vez las exoneraciones. Lo cierto es que esta crisis financiera global nos ha reafirmado algo que todos sabíamos: El Estado Peruano no da más. A pesar del esfuerzo, no pudo aumentar los ratios de ejecución presupuestal. Hoy se invierte más del doble, pero se llegó a un techo. Aún sigue faltando que "alguien" al más alto nivel político renuncie a los anuncios y medidas efectistas y se compre el pleito de una reforma larga y difícil como es la reforma del Estado, pero, quien le pone el cascabel al gato, ya no hay tiempo en esta administración, de manera que esta campaña presidencial que inicia este año, quizás esperemos más de lo mismo. En el Mundo Nouriel Rubini, quizás el más conspicuo Gurú de Wall Street y los premios Nóbel Joseph Stiglitz y Paúl Krugman plantean la posibilidad de una nueva burbuja mundial. Bueno, lo cierto es que estamos frente a un dólar muy débil y asistimos gratuitamente al fortalecimiento de otras monedas, esto a mediano plazo tendrá serias repercusiones en la dinámica de la económica mundial. Estados Unidos nos ha transferido la crisis de carácter múltiple al resto del mundo y pretende salir de ella financiando una fabulosa emisión de dólares para salvar a sus mega empresas y sanear su economía tan debilitada aún, pero, expensan de nuestro trabajo. El primer ministro inglés Brown ha propuesto ante el Grupo de los 20 (G 20 ), establecer una tasa o impuesto a las transacciones financieras mundiales diarias, a la cual ha mostrado su desacuerdo el secretario de Estado Norteamericano Timothy Geithner, expresando ”no creo que podamos soportarla”. Según la propuesta, el impuesto se aplicaría cuando haya operaciones financieras de las grandes empresas operadoras con divisas. Esta propuesta la hizo ya, en el año 1972, el premio Novel de Economía del año 1981 James Tobin, a fin de grabar los fondos especulativos, sin embargo el grupo de los 20 rechazo la propuesta. Esta turbulencia económica no ha acabado en el Mundo, todavía hay claras señales que el este año puede ser difícil para la economía mundial. Se teme una nueva caída del precio de las materias primas, lo que configuraría una segunda ola de la crisis. Ya es un clásico de los eneros de cada año, el informe de las "diez previsiones más sorprendentes". Esta encuesta definida por los economistas de la entidad danesa Saxo Bank, y que este año incluyen algunos bombazos como que el oro caiga hasta los 870 dólares o que la Seguridad Social estadounidense llegue a la bancarrota. Las diez previsiones de los especialistas en inversión y negociación online con sede en Copenhague, constituyen un ejercicio de reflexión anual para predecir sucesos improbables pero de gran impacto, siguiendo la teoría del “cisne negro”. Este ejercicio tiene como objetivo ir más allá y desafiar las expectativas de mercado generales. Estas predicciones forman parte íntegra de las Previsiones Financieras Anuales para el 2010 que se publicarán a fines de este mes de enero y, en su conjunto, dibujan un paisaje más positivo para el 2010, si bien con algunas turbulencias por el camino. Los diez bombazos 1. Los diferenciales de los bonos alemanes caerán hasta el 2,25% 2. El VIX (indicador de volatilidad) caerá hasta 14 3. El yuan chino se devaluará en torno a un 5% frente al dólar estadounidense 4. El oro caerá hasta los 870 dólares en 2010 pero alcanzará los 1500 dólares en 2014 5. El cruce dólar/yen alcanzará el nivel de 110 6. Un posible tercer partido en EE.UU. debido al desacuerdo de la opinión pública estadounidense 7. El Fondo de Reserva de la Seguridad Social estadounidense en bancarrota 8. El precio del azúcar caerá un tercio 9. El índice de pequeña capitalización del TSE japonés aumentará un 50% 10. La balanza comercial de EE.UU. pasará a cifras positivas por primera vez en 34 años Las economías de la región tiene una correlación positiva con la economía norteamericana, es por ello que vamos a exponer algunas de las apreciaciones propias y de muchos economistas a fin de advertir lo que pasará en el mundo, respecto a lo que pase en EEUU. La última quincena de diciembre y la primera de enero, los principales índices accionarios norteamericanos se han movido lateralmente a pesar de las buenas noticias que perceptiblemente se han generado en los últimos días en materia económica. Por un lado, vimos que en el mes de Noviembre la destrucción de empleos cedió hacia 11,000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo cerró en 10%. Por otro lado, la Reserva Federal mantuvo la tasa de política monetaria cercana a cero y reiteró, en más de una ocasión, que se mantendrá en dichos niveles por un periodo de tiempo prolongado. Los tres bancos norteamericanos más grandes (Bank of America, Wells Fargo y Citi) lograron levantar montos sustanciales (US$47 billones) en el mercado secundario para prepagar los últimos fondos TARP adeudados al gobierno. Finalmente, Exxon compró la productora de gas natural XTO en una transacción valorada en US$31 billones. No obstante, para contrarrestar estas buenas noticias vimos que, la aversión al riesgo se acentuó levemente tras el ajuste que recibió la clasificación de riesgo de Grecia hacia BBB+. Ello se tradujo en una leve apreciación del dólar a nivel mundial quitándole fuerza compradora a los activos norteamericanos. A su vez, algunas empresas y fondos realizaron las ganancias extraordinarias obtenidas en los últimos nueve meses del 2009 y cerraron sus balances del año 2009 estructuralmente sanos. La falta de otorgamiento de crédito bancario a las personas y PYMES y una débil generación de empleo privado llevan a estimar que la economía crecerá en torno a 2.2% en el 2010. En relación a la tasa de desempleo se estima que continuará deteriorándose levemente hacia 10.5% durante el primer trimestre del año para luego ceder hacia 9.7%. Se estima que a partir del segundo trimestre del año ya habrá generación de empleo pero que aún no será suficiente para que la Reserva Federal empiece un ciclo de alzas. Finalmente, la inflación del año 2010 se moverá entre 1.6% a 1.8% a medida que la economía se va fortaleciendo, la demanda interna mejora y los precios de los commodities aumentan. Sin duda que el principal riesgo proviene de un deterioro en el déficit fiscal a medida que transcurra el 2010. En relación a la evolución del principal índice accionario S&P 500 se estima que tendrá un retorno bastante atractivo durante el año 2010. Por un lado, las utilidades proyectadas para el S&P 500 aumentarán en torno a 25% llevándolas hacia US$78. Con ello la relación precio utilidad 2010 actualmente se encuentra en 14.1 veces. Por lo que si suponemos que dicho indicador, como ya ocurrió en el 2009, vuelve a su promedio histórico de 17 veces en el transcurso de los próximos 12 meses, tenemos que el S&P 500 tendería hacia 1,325 puntos ó un retorno esperado levemente por encima de 20% desde el cierre del viernes pasado. Sin embargo, esta aseveración se sustenta con un estudio de flujos que se incluyó en más de una ocasión a través del año. En el año 2008 la venta de fondos mutuos accionarios alcanzó a US$242 billones mientras que el año 2009, a pesar del retorno extraordinario que tuvo la bolsa a partir de marzo, hubo una venta neta nuevamente cercana a US$11 billones. Esto nos lleva a concluir que los inversionistas retail, en general, han optado por quedarse fuera de renta variable en el año 2009. Por lo que se estima que a medida que la economía mejore, la tasa de desempleo ceda y la banca empiece a otorgar crédito y los inversionistas retail nuevamente empezarán a invertir en activos más riesgos y por ende dándole un empuje adicional a los índices accionarios. Sin duda, que el escenario macroeconómico y bursátil presentado no está exento de riesgos latentes. Por un lado la banca continuará generando pérdidas provenientes de sus carteras crediticias de consumo e inmobiliario comercial en los próximos trimestres. Por otro lado, la evolución del precio del petróleo y las tasas de los bonos del tesoro a 10 años (T-10) traen consigo riesgos. A mediados de año señalamos que el precio del petróleo tenía que mantenerse por debajo de US$75 el barril y las T-10 por debajo de 3.60% para que la recuperación económica no se vea perjudicada, eventos que se dieron. Hacia el 2010 estamos alineando nuestras expectativas para el petróleo hacia US$85 el barril y las tasas largas a 4%. Niveles superiores a estos, en promedio, podrían calar hondo en la recuperación económica del país. En conclusión, las medidas monetarias y fiscales expansivas adoptadas en el último año están brindando sus frutos ya que la economía se estabilizó. El año 2010, sin duda alguna, tiene sus retos, principalmente asociados a la confianza del consumidor, ya que sin ella no habrá una sólida recuperación económica en los Estados Unidos. No obstante, dada la evolución de los principales indicadores macroeconómicos, el retorno esperado para el S&P 500 (20%) y menor aversión al riesgo le damos la bienvenida a un promisorio año 2010. En Perú El correcto y disciplinado manejo de nuestra economía durante un año marcado por la crisis, permitió cerrar el 2009 con un crecimiento con honor. Para nadie es ajeno una notoria recuperación en el 2010, año en el que se espera retomar la senda del crecimiento. Aún cuando el sorpresivo arribo de Mercedes Aráoz al Ministerio de Economía y Finanzas hace suponer una farra fiscal, según sus detractores. Efectivamente, fuimos uno de los pocos países en el mundo que mejor resistió a esta crisis financiera global que fue una de las peores crisis financieras y económicas de los últimos tiempos, y cerrar el 2009 con un magro crecimiento de nuestro PBI (entre 0.7% y 1%) parecía ser un premio consuelo para una de las economías que hizo mejor papel. Pero como todo esfuerzo tiene su recompensa, la nuestra llegó con creces, convirtiéndose en el mejor regalo de fin de año para nuestra economía. La reconocida Moody’s Investors Service elevó (el 16 de diciembre último) la calificación de riesgo crediticio del Perú a grado de inversión. Según Moody’s, la mayor resistencia del Perú a los shocks externos y su menor riesgo crediticio asociado con la dolarización de su sistema financiero y la menor participación de la moneda extranjera en su deuda pública, permitieron que nuestra calificación de la deuda pública en moneda extranjera pase de Ba1 a Baa3. A lo que se suma el grado de inversión otorgado por Standard & Poor’s el 14 de julio del 2008 y también el conferido por Fitch Ratings, que el 2 de abril del 2008 marcó el inició de la escalada de nuestro país ante los ojos de las principales calificadoras de riesgo; poniéndonos a la par de países como México, Chile y Brasil. Según el Instituto de Economía y Desarrollo Empresarial (IEDEP) de la Cámara de Comercio de Lima (CCL), el alejamiento de las cifras negativas mostradas durante los tres primeros trimestres del año pasado, permiten suponer que la recuperación de la economía mundial, incluida la peruana, comenzó a manifestarse en el último mes del 2009, un año marcado por magros indicadores. Para el IEDEP los efectos negativos de la crisis se manifestaron en una clara desaceleración en el nivel de crecimiento, de 6.8% en promedio, que venía registrando en los últimos siete años. Contrario a las señales positivas durante la segunda parte del año, el IEDEP de la CCL estima que el ritmo de recuperación todavía será lento y la actividad económica en los siguientes años se mantendría por debajo de los niveles registrados antes de la crisis. Así, mientras la CCL estima que la economía peruana crecerá 4% en el 2010, el Banco Central de Reserva (BCR) elevó a 5.5% su proyección de crecimiento económico para el 2010 y el 2011. En tanto, la Sociedad Nacional de Industrias (SNI) estima que la evolución ascenderá a 3.5%. Teniendo en cuenta que la manufactura fue uno de los sectores más afectados (-7.1% de caída en el 2009 y 5.4% de crecimiento para el 2010), la SNI sostiene que para que la recuperación del próximo año se mantenga, deben de cumplirse varios elementos. No olvidemos que este gremio industrial viene reclamando impulsar la implementación de una política industrial con una visión de largo plazo que contemple mecanismos de institucionalidad y democracia, fortalecimiento del mercado interno, promoción de exportaciones con valor agregado, asociatividad y desarrollo de cadenas productivas e innovación tecnológica y educación. No cabe duda que el sector construcción, tal y como ocurrió en el 2008 cuando creció 16.5%, en el 2010 este sector tendrá una evolución positiva de 5.2% y se convertirá en la actividad económica que más crecerá este año y comandará la recuperación económica después de la crisis. También a la par de la recuperación de la actividad constructora, en el 2010 los sectores más afectados por la crisis financiera y económica mundial mostrarían una notoria mejoría, como en el caso de pesca, manufactura y comercio. En el caso del sector pesca, se proyecta que de una caída de –6.8% en el 2009, la más fuerte durante la crisis; este año se alcanzaría una evolución de 2.6%. Similar comportamiento se observaría con la actividad manufacturera que pasaría de una contracción de –6.1% a 3.1%; mientras que el sector comercio lograría crecer 3.3% en el 2010 después de cerrar este año con un derrumbe de –0.6%. En cuanto al sector “otros servicios”, que sostuvo un magro crecimiento de 0.7% del 2009 al evolucionar 4.2%; este año crecería 4.9%, convirtiéndose en el segundo sector con mayor evolución. En tanto, sectores como minería e hidrocarburos (1.5%), agropecuario (2.4%) y electricidad y agua (0.9%) en el 2010 crecerían 4.7%, 3.2% y 3.2%, respectivamente. Así las cosas, solo queda esperar (como coinciden los expertos) que tras el cambio en el timón de mando del Ministerio de Economía, se continúe trabajando en aras de la estabilidad económica del país y a favor del crecimiento de nuestra economía, lo que supone una reducción de la pobreza, dos de los principales retos de la nueva titular de economía y finanzas. Hay otras cuestiones más. Cuanto crezca el Perú dependerá de cuanto crezca el mundo (y eso una incertidumbre en grado sumo). Se anticipó una recuperación lenta y débil para el mundo, por lo que el crecimiento de la economía peruana estaría entre 3.5% y 5%. Por otro lado, el solamente apostar por el ladrillo y el concreto de ductibilidad limitada como elemento de crecimiento tiene una limitación muy riesgosa; el exceso de otorgamientos de crédito para incentivar el consumo interno, pues en algún momento nos podría pasar la factura. Con todos estos buenos pronósticos es muy probable que en el 2010, nos veremos forzados a ajustar nuestras proyecciones al alza. Dios quiera que así sea. Dra. Janett Mostacero Llerena Ms. Carlos Vargas Cárdenas Enero 19 del 2010

Lo que nos deja el 2009

Las inesperadas complicaciones del entorno político y el pobre desempeño de la economía significó que el sistema continuó con resultados deslucidos este año que nos deja. El difícil entorno operativo que están enfrentando las empresas financieras ha tenido, sin embargo, algunos logros, principalmente en la mejora del manejo de la evaluación crediticia, en mejoras de eficiencia operativa, y el incremento de la base de capital de algunas instituciones. Es de esperar que el sistema mostrará claros signos de cambio hacia tendencias de volúmenes crecientes de operaciones y mayor rentabilidad, recién hacia finales del 2010, es decir para cuando la economía en general muestre también signos de crecimiento en el entorno de las campañas presidenciales. La consolidación de las instituciones del sistema financiero nacional continuaron como medio de enfrentar las duras condiciones del mercado, declinando el total de activos y depósitos. Los bancos, a pesar de ver también reducidos sus volúmenes de negocios, pudieron mantener su participación de mercado durante el 2009. Aunque el sorpresivo y súbito cambio en la cartera de economía de Mercedes Aráoz hace suponer una farra fiscal, según sus detractores, el correcto manejo de nuestra economía durante un año marcado por la crisis, permitió cerrar el 2009 con un ligero crecimiento, pero ya se prevé una notoria recuperación en el 2010, año en el que se espera retomar la senda del crecimiento. Fuimos uno de los pocos países que mejor resistió a los embates de una de las peores crisis financieras y económicas de los últimos tiempos, y cerrar el 2009 con un magro crecimiento de nuestro PBI (entre 0.7% y 1%) parecía ser un premio consuelo para una de las economías que mejor papel hizo en el mundo. Pero como todo esfuerzo tiene su recompensa, la nuestra llegó con creces, convirtiéndose en el mejor regalo de fin de año para nuestra economía. La reconocida Moody’s Investors Service elevó –el 16 de diciembre último– la calificación de riesgo crediticio del Perú a Grado de Inversión. A continuación describiremos algunos de los aspectos más resaltantes de lo que nos dejó el 2009: En el mundo Con unas expectativas demasiado altas, la presidencia de Obama en su primer año de gobierno, no ha sabido cumplir sus principales promesas electorales. Aún no se ha cerrado Guantánamo y el proyecto de salud no fue lo esperado y todavía en el Congreso. En Afganistán, la Otam envió otros 30,000 soldados para detener la ofensiva Talibán, que ha propósito nadie sabe cómo salir de esta guerra. "China ya no es una amenaza para Estados Unidos", lo dijo Obama en su primera visita a Pekín, estaba buscado tender un puente para la cumbre de Copenhague. Según el informe anual del Fondo Monetario Internacional, el PBI mundial retrocedió durante el último trimestre del 2008 y el primero del 2009 en 6%, con un impacto mayor para las economías avanzadas a causa del estrés financiero y del deterioro de los mercados de vivienda. Los países con una marcada dependencia de las exportaciones de manufacturas, como los de Asia oriental, Japón, Alemania y Brasil se vieron vapuleados por la caída de la demanda en sus principales mercados. Por su parte, África, América Latina y el Oriente Medio sufrieron a causa del colapso de los precios de las materias primas, la caída de la demanda por sus exportaciones, la disminución de las remesas y de las entradas de capital extranjero. Según el Banco Mundial, la respuesta de los gobiernos fue rápida, pero no logró contener la caída, por lo que se tuvieron que desplegar estrategias innovadoras para suministrar liquidez a las economías: Alemania, China, Corea, EE.UU., Japón y el Reino Unido emprendieron ambiciosos programas de estímulo fiscal a fines del 2008, cuyos impactos recién se empezaron a sentir en el segundo y tercer trimestre del 2009. Para países como Francia, Alemania y Japón, la recuperación llegó entre abril y junio. Por su parte, EE.UU. recién obtuvo un crecimiento de 0,7% en el tercer trimestre, lo que le permitió anunciar que la economía ya habría tocado fondo. Sin embargo, la suerte no acompañaría aún a economías como Grecia y España, cuya recuperación aún no está tan próxima y podría generar un retroceso en los demás países. Según el Banco Mundial, la incógnita deberá resolverse a mediados del 2010. En el Perú Si bien durante el 2009 el Perú enfrentó la crisis con sólidos fundamentos macroeconómicos y financieros, ello no garantizó la nvulnerabilidad de nuestra economía; reflejo de ello es la importante caída que registraron las exportaciones, siendo la manufactura no primaria la más golpeada. Conforme al balance presentado por la Asociación de Exportadores (ADEX), este año 2009 las colocaciones en el exterior cerrarían en US$ 25,913 millones, 15.4% menos que en el 2008 cuando cerró en US$ 30,624 millones. Es decir, el sector más afectado ha sido el de productos no tradicionales, entre ellos las confecciones. Estamos viendo que la crisis que están atravesando nuestros envíos con valor agregado es la más grande de toda su historia, pero nos preocupa que aún estamos en una especie de caída libre. Aunque las empresas han sido muy activas y han puesto en marcha varias estrategias como diversificar mercados, productos y concentrarse en productos y mercados en donde tienen una alta penetración. A manera de ejemplo, mientras España redujo sus compras en -37.2%, China lo hizo en -36.5%, Japón en -31.5%, Corea del Sur en -31.4%, Italia en -31%, Estados Unidos en -30.3%, Reino Unido en -29.2%, Francia en -26.6% y Canadá en -25.3%. A nivel general se podría decir que el mundo contrajo sus compras a niveles del 2006, retrocedió dos años, lo que nos demuestra que el comercio internacional demorará un poco más en recuperarse. Al igual que las exportaciones, la caída de 2.4% en la demanda interna, durante el 2009, afectó directamente el desempeño de los sectores no primarios mostrando una fuerte desaceleración, y en algunos casos contracciones, frente al crecimiento observado el año pasado; como en el caso del comercio que de una tasa de casi 13% en 2008 pasó a –0.6% en 2009; o construcción que creció más de 16% en 2008 ahora solo aumentaría 4.3% al cierre del año. Por su parte, el sector agropecuario registró una marcada desaceleración (2.4% en 2009) a raíz del menor crecimiento de la producción orientada al mercado externo y la agroindustria, sostuvo. A pesar de ello, el sector servicios (4.2% en 2009) fue uno de los que menos sufrió el impacto de la crisis, al punto que su evolución durante el año permitió que la economía no se contraiga (hubiera disminuido 1.4% sin considerar al sector servicios). Además, en el segundo semestre del año, algunos indicadores de la actividad sectorial ya han empezado a mostrar signos de recuperación, como la industria textil, la actividad constructora que parece se dispara para el próximo año y la industria de bienes de consumo masivo. Durante 2009, la evolución del PBI de los países avanzados y en vías de desarrollo no hace más que confirmar que la economía mundial ha soportado la más grave recesión desde el periodo de posguerra, impactando directamente en los niveles de empleo y en los indicadores de pobreza mundiales, aunque fue amortiguada por la caída de los precios de los alimentos y combustibles. A pesar de esos resultados, la economía peruana cerrará este año con cifras positivas (0.7% de crecimiento del PBI), aunque no será suficiente para contener el avance de los niveles de pobreza en el país. En ese sentido, se estima que dicho indicador aumentaría en 1.6 puntos porcentuales respecto a 2008 (de 36.2% a 37.8% de la población entre 2008 y 2009). En relación al Grado de Inversión, ¿qué sucedió con nuestras cifras para que Moody’s cambiara de opinión?. El alejamiento de las cifras negativas mostradas durante los tres primeros trimestres del año, permiten suponer que la recuperación de la economía mundial, incluida la peruana, comenzaba a manifestarse en el último mes del 2009, un año marcado por magros indicadores. Según la calificadora, la mayor resistencia del Perú a los shocks externos y su menor riesgo crediticio asociado con la dolarización de su sistema financiero y la menor participación de la moneda extranjera en su deuda pública, permitieron que nuestra calificación de la deuda pública en moneda extranjera pase de Ba1 a Baa3. A lo que se suma el grado de inversión otorgado por Standard & Poor’s el 14 de julio del 2008, poniéndonos a la par de países como México, Chile y Brasil; y también el conferido por Fitch Ratings, que el 2 de abril del 2008 marcó el inició de la escalada de nuestro país ante los ojos de las principales calificadoras de riesgo. Los efectos negativos de la crisis se manifestaron en una clara desaceleración en el nivel de crecimiento, de 6.8% en promedio, que venía registrando en los últimos siete años. La fuerte desaceleración del PBI durante este año, con un crecimiento cercano a 0.7% y el corto periodo de recesión en el segundo y tercer trimestre (–1.1% y –0.4% respectivamente) como reflejo de la agudización de la crisis mundial, nos alejó de las extraordinarias tasas de crecimiento registradas en años anteriores, paralizando los objetivos planteados por el actual gobierno en materia social, principalmente disminución de la pobreza, que con cuyas cifras aún no estamos de acuerdo. Pero la importante reducción de la inversión privada (–13%) y la corrección y/o disminución del “ciclo de inventarios” de las empresas, sumadas a la reprogramación de algunos proyectos de inversión, serían los principales factores que explicarían la fuerte desaceleración de nuestra actividad económica en el 2009. La economía peruana siguió haciendo noticia este año 2009 con un pronosticado resultado positivo. Aquí damos cuenta de la propalado por la cadena de noticias de CNN: A pesar del dinamismo económico de los últimos años, las pasadas crisis económicas y las drásticas medidas neoliberales han conducido a una descapitalización de la economía nacional, con una insuficiente presencia de grandes empresas nacionales mientras se favorece abiertamente la de capitales extranjeros que gozan de exoneraciones tributarias y reinvierten escasamente las ganancias en el país. Pero por otro lado, las exportaciones no tradicionales de las cada vez más numerosas Mypes hacia nuevos mercados especialmente de Asia, en los últimos años, aunque tímidamente aún, manifiestan un constante crecimiento y diversificación, mejorando las perspectivas generales. Les deseamos que este año 2010 les depare salud y mucho, mucho trabajo. Dra. Janett Mostacero Llerena Ms. Carlos Vargas Cárdenas Diciembre 30 del 2009

China, la nueva burbuja inmobiliaria

Los Chinos se jactaron mucho tiempo de su crecimiento y este lo atribuían en gran parte a su desarrollo inmobiliario. En estos últimos días se ha estado hablando mucho de la gran burbuja inmobiliaria de Dubai. El asunto es que la crisis de la deuda de Dubai se puede aliviar en Wall Street y las bolsas de todo el mundo, pero la ansiedad está empezando a crecer en China. Como es sabido, la economía de este país estaría en función de auge inmobiliario y sus proyectos de infraestructura. Dubai se ha reducido alrededor de $ 80 mil millones, sobre todo de Dubai World, el gran conglomerado estatal del que habláramos en el artículo anterior. Esta propiedad que representa alrededor de 59 mil millones dólares de la deuda, en gran parte de su promotor inmobiliario Nakheel, creador de la Palm Islands; no tendría los problemas financieros que sí podrían tener los proyectos inmobiliarios Chinos. Actualmente, los analistas y economistas del mundo están divididos sobre si China anunciará esta semana el impacto del "asunto Dubai". Algunos están tratando de aliviar los temores sobre el crecimiento, mientras que otros advierten de graves consecuencias si no se toman medidas de inmediato. Pues China tiene su propia burbuja inmobiliaria. Como esta burbuja de bienes raíces sigue creciendo en tamaño, una crisis similar a la de Dubai es probable que tenga lugar en China y el impacto podría ser mucho más devastador. Los grupos de noticias provenientes de China son cada vez más impactantes, pues se advierte de una gran alarma, como en una economía hormiga que sería mucho más letal y que se derrumbará peor que en Dubai. Pero, ¿de qué manera se daría esto y cuáles serían las consecuencias para esa región tan lejana y para el mundo entero?. Estudiando las últimas estadísticas que nos llegan de los bancos centrales del mundo, los bancos chinos han prestado 6.21 billones de yuanes; (1 Chinese yuan = 0.146497 U.S. dollars) casi US$ 909 millones de dólares, a los sectores de Real State o de bienes raíces. La cifra sería mayor si se tomara en cuenta el financiamiento privado a los compradores de viviendas. Los eruditos chinos creen que la deuda del gobierno local será de más de 13 billones de yuanes; y eso que esto no incluye la deuda del Estado. Junto con los casi 4 billones de dólares propuesto por el el gobierno Chino  sobre su paquete de estímulo. Sí, también ellos están es ese tema. Con esto China se convertirá en un país con la inversión más loca de infraestructura de vivienda, que sin el debido control, es casi seguro que resultará en una enorme cantidad de préstamos incobrables, como ocurrió en la década de 1990 y que ya casi no tenemos el recuerdo. Por otro lado, no olvidemos que el mercado inmobiliario de Estados Unidos se derrumbó por tratar de impulsar su economía con bienes raíces. Tampoco olvidemos que el sector vivienda en Japón también se derrumbó por la misma razón. China podría tener la misma suerte si se basa en el desarrollo inmobiliario y no controla su posición financiera generadora de flujos, que es la que finalmente garantizará la continuidad del negocio financiero en proyectos inmobiliarios. La semana pasada el mercado inmobiliario de la región de China y Dubai tuvo un rugido estrepitoso. Esto trajo una secuela de contención de las compras para convertirlas en eminentemente especulativas en el sector inmobiliario. Haciendo un recuento de los valores inmobiliarios de los últimos meses, los precios de las vivienda de Shanghai han crecido a un nivel récord, a decir de las últimas experiencias inmobiliarias en Estados Unidos y Dubai, esto es ya un mal síntoma. Según China News Service, el precio de las vivienda en Beijing está alrededor de los 70,000 yuanes por metro cuadrado en las zonas urbanas, precio medio a finales de octubre. Pero, es necesario advertir que estos precios se han incrementado 50% de año a año en los últimos dos años. También, según las estadísticas del gobierno Chino, los empleados en Beijing obtuvieron un ingreso anual promedio de 44,715 yuanes el año pasado. Bueno aquí si los precios son comparables con los de Dubai, donde el récord de casi 30,000 yuanes. La burbuja inmobiliaria estaría creciendo a un ritmo peligroso en China, el país tiene, respecto a viviendas, la relación precio-tasa más grande del mundo. Además, la más baja tasa de alquiler, casi sin fines de lucro, y la mayor tasa de viviendas sin vender también. Las políticas del gobierno, incluyendo reducciones de impuestos para compra inmobiliaria, los tipos de interés muy bajos y menores requisitos para los anticipos o pagos de inicial, han llevado a un incremento en las operaciones de propiedad, sin precedentes. La burbuja de la vivienda de China definitivamente puede hacer daño a la macro-economía del país. Posiblemente podría destruir todo el sistema financiero y la estabilidad social de China. Lo que pasa es que en China existe una marcada asimetría entre el desarrollo del sector inmobiliario y el desarrollo de su propia economía. Los especialistas coinciden en que el error de Dubai es que se sobreestimó el poder adquisitivo de la gente. Algo un poco diferente de lo que pasó en China que creció de manera desmedida un producto inmobiliario propuesto para su gente. Veamos lo que nos dijo EFE a finales del año pasado: China y el mercado de bienes raíces de Dubai tiene muchas semejanzas al haberse desarrollado muy rápido, sin antes consolidarse y fueron a la búsqueda de mercados financieros sin encontrar primero la sostenibilidad de su propios proyectos, obteniendo un desarrollo muy rápido. Pero también tienen diferencias fundamentales. La crisis de Dubai fue provocada por el endeudamiento excesivo de "dinero caliente" a su industria de bienes raíces, y los proyectos no puede ser completamente consumidos localmente, mientras que los desarrolladores de China se financian a través de préstamos bancarios y obligaciones, sin la participación de "dinero caliente". Y la mayoría de las casas fueron adquiridas por las personas para uso residencial, con una pequeña parte para la reventa o como negocio especulativo. Según la revista The Global Times de la semana pasada, la burbuja inmobiliaria no iba a estallar en un corto plazo gracias al gobierno Chino de impulsar el mercado de la vivienda. Sin embargo, el gobierno se enfrenta a un dilema entre la promoción del crecimiento económico y proporcionar a su pueblo con viviendas asequibles. El gobierno Chino no debería, por ahora, incrementar más producto al sector inmobiliario, sino utilizar a este como instrumento financiero para ajustar el mercado. Y lo puede hacer con cierta facilidad si monetiza parte de los bonos de deuda Norteamericana en el mercado de valores mundial. Con ello su problema pasaría a disiparse con decisiones en Wall Street como con Dubai. Pero, esto no le gustará al Tío Sam que se apresta a invadir nuevamente Pakistán.

El Efecto Dubai

"Una clarinada de alerta tuvo nuevamente el mundo este fin de semana pasado. Se trata ahora de la posible nueva crisis financiera que azotaría al mundo, no saliendo de una, podríamos entrar a otra más dura". Esta y otras expresiones periodísticas, se han dado en las últimas horas respecto al máximo exponente de las burbujas inmobiliarias que se han sucedido por todo el mundo. Se trata de Dubai. Dubai, enclavado en Emiratos Árabes, por la excentricidad de sus gestores de proyectos inmobiliarios, ha convertido una ciudad en medio del desierto en un campo de arena tupido de condominios, edificios de departamentos lujosos, hoteles, rascacielos e islas paradisíacas. En la época dorada del boom de la construcción, cualquier cosa era poca para este emirato árabe. Pero la crisis ha golpeado con fuerza a Dubai ahora. Las obras se han parado y el flujo de crédito se ha detenido. Hasta que, este fin de semana pasado, anunciaron una moratoria en el pago de una deuda de 3,500 millones de dólares del holding estatal que ha construido las famosas Islas de las Palmeras. Esto no ha arrugado la cara a quienes toman decisiones en los mercados internacionales. Sin embargo, alguna prensa irresponsable, ha tomado este asunto como una nueva crisis financiera mundial. Por el momento es posible que el emirato más rico salga al rescate de Dubai con dinero procedente del petróleo, pero otros Estados cuyas cuentas públicas no estén saneadas pueden correr peor suerte a lo largo y ancho del mundo. No cabe duda que es un episodio sui géneris de un estado que se excedió en sus extravagancias. Pero, ¿cuál es verdadero problema en Dubai y qué tanto se podría decir de una burbuja inmobiliaria que pondría en serio riesgo a la economía del planeta? Dubai o el Emirato de Dubai, el nombre "Dubai" no tiene ningún significado en árabe, pero en hindi significa "Dos Hermanos" es uno de los siete emiratos que integran desde 1971 los Emiratos Árabes Unidos. Posee 4,114 km² y su población asciende a 2´262,000 habitantes (2008). La ciudad de Dubai es famosa por sus cientos de atracciones turísticas y su gran zona de rascacielos, entre ellos el Burj Dubai, y bloques de edificios en Sheikh Zayed Road, situada en el distrito financiero de Dubai. En el emirato últimamente se han construido grandes rascacielos (entre los que se encuentra el Burj Dubai), y se ha convertido en una puerta muy importante para Occidente que entre otras ventajas constituye un centro financiero de envergadura mundial en una zona que no contaba con semejante infraestructura, estratégicamente localizada entre las capitales financieras de Londres y Singapur. Además, se celebran bastantes convenciones y conferencias internacionales, y una de sus grandes fuentes de ingresos es el turismo, especialmente el de lujo. Dentro de los grandes proyectos de urbanización y de turismo, así como de vivienda de lujo, se encuentran las Islas Palm, con tres diferentes ambientes; en Palma Jumeirah, que es el primero de los proyectos; en Palma Jebel Ali, que es el segundo (50% más grande) y Palma Deira, tres veces mayor que el primero Veamos el panorama inmobiliario de Duabi, en solo tres de sus interesantes proyectos: The World, el Hotel Burj al Arab y la torre Burj Dubai. Ahora que ya sabemos un poco más de Duabi, vayamos a desarrollar el tema económico y su efecto en la economía global. Dubai, uno de siete estados autónomos que conforman los Emiratos Árabes Unidos, registró un crecimiento acelerado de tres décadas que terminó con un boom de seis años en el sector de la construcción, en una carrera económica financiera sin precedentes en el mundo. Durante esa época reciente, se dio a conocer en todo el mundo como un lugar de proyectos ambiciosos con rascacielos, hoteles, islas artificiales y conjuntos residenciales. Pero, desde el segundo semestre de 2008, la economía ha decaído y los precios de los inmuebles se han derrumbado. La semana pasada, la empresa estatal responsable del rápido crecimiento económico de Dubai, pidió a sus acreedores una extensión de seis meses para pagar sus deudas. Dubai World, que tiene una deuda de US$ 59,000 millones, está pidiendo posponer sus pagos hasta mayo del 2010. Tanto la empresa, como el emirato como ente económico, han sentido los golpes de la crisis económica mundial y los inversionistas globales ya empiezan a sentir las repercusiones del anuncio. Los analistas más conspicuos dicen que el emirato está pagando el precio de su extravagante modelo económico basado en la inversión extranjera y gigantescos proyectos de construcción. Para muestra veremos la inauguración del Hotel Atlantis en Dubai. (hacer doble click en la imagen para ver en pantalla completa). La firma de desarrollo inmobiliario, Nakheel de Dubai pidió la suspensión de tres de sus bonos islámicos, valuados en 5 mil 250 millones de dólares, a la espera de los detalles de los planes de reestructuración de su matriz, una movida probablemente destinada a frenar la especulación. La solicitud paró brevemente, pero no detuvo las operaciones con los bonos, que son intercambiados en forma extrabursátil (en notarías públicas) y no en el mercado bursátil, donde la cotización es considerada un mero tecnicismo. El pedido alimentó la confusión que ha prevalecido en los mercados desde que la semana pasada el gobierno de Dubai informó que buscaría demorar los pagos de deudas a acreedores de Nakheel y Dubai World, lo que por un momento generó temores a una renovación de la crisis financiera global. Los tres instrumentos que cotizan en bolsa son un sukuk (bono islámico especial en este lado del mundo) de 3 mil 500 millones de dólares con plazo el 14 de diciembre, uno de 3 mil 600 millones de dirhams (980.1 millones de dólares) que vence el 13 de mayo y un sukuk de 750 millones de dólares con plazo del 16 de enero de 2011. De acuerdo a una investigación hecha a corto, el bono de diciembre de Nakheel operaba a 58 el lunes, según datos de Thomson Reuters, habiendo cotizado hasta un máximo de 110 el miércoles, antes del anuncio del gobierno de Dubai. Su deuda del 2011 opera a 55. Lo que se está haciendo con esta jugada es tratar de minimizar el gran monto de especulación que continua hasta que salga una afirmación defensiva por parte de Emiratos Árabes en su conjunto. Nakheel, desarrollador inmobiliario de una serie de islas artificiales con forma de palma en la costa de Dubai, dijo que había pedido a Nasdaq Dubai que suspendiera los tres bonos islámicos "hasta que esté en posición de informar completamente al mercado". Los ejecutivos de Nakheel no dieron cara para dar algunas explicaciones o más detalles sobre la mencionada suspensión. El mercado estimaba ampliamente que el primer bono de Nakheel, el sukuk de 3 mil 500 millones de dólares, sería pagado en el tiempo previsto. Las acciones de los Emiratos Árabes Unidos bajaron entre 6 y 7 por ciento el lunes 30, por primera vez desde que Dubai pidió la demora de la devolución de deudas la semana pasada. La federación ofreció el domingo pasado el apoyo bancario de emergencia del país y el emirato Abu Dabi dijo que brindaría respaldo selectivo a compañías de Dubai. Por otro lado, el viernes pasado, pese a que Wall Street estaba cerrado por ser el Día de Acción de Gracias, el viernes negro en que la gente madruga para comprar como loca a precios bajísimos, la moratoria solicitada por Dubai en el pago de sus acreencias desató un nuevo pánico en las bolsas. El golpe más fuerte lo vivieron los bancos europeos al ser los más expuestos con los pasivos del ahora más famoso emirato. A continuación un ranking de las más relevantes caídas: el Barclays con 8%, RBS con 7,8%, Deutsche Bank con 6,4% y Société Générale con 5,5%. Los bancos españoles BBVA y Santander bajaron poco más del 3%. Para quienes semana a semana le tomamos el pulso a la economía mundial, podríamos decir que realmente desde hace casi un año la tierra del lujo, la suntuosidad y los proyectos inmobiliarios excéntricos se encuentra en dificultades. Pero estas dificultades nunca fueron de vital relevancia y menos con impacto en los mercados bursátiles del mundo, siempre solo locales a nivel empresarial. A continuación una entrevista por la BBC en septiembre de este año, como se puede apreciar, muchas obras están paralizadas y el valor de las propiedades ha experimentado una caída importante hasta del 70%. El país se ha visto afectado tanto por la caída en el precio del petróleo, como por la falta de crédito. Este hecho sugiere que los emiratos liquidarán parte de sus activos en el Reino Unido y Estados Unidos, provocando un mayor descenso en el valor de las propiedades en estos países, pero fortaleciendo el dólar. Investigando aún más atrás sobre este asunto, el experimento financiero de Dubai comenzó luego de la segunda gran guerra, en los años 50, con el jeque Rashid, padre del actual gobernante. Los millonarios ingresos del petróleo convirtieron a la península arábica en un importante centro de comercio internacional. Cuando el jeque Mohamed decidió convertir a la ciudad en un centro financiero y turístico internacional, comenzó la millonaria inversión en infraestructura y la convocatoria a enormes trust y solventes constructoras del mundo. No fue sino desde el año 2003 al 2007 que los precios de las propiedades se cuadruplicaron, y no hubo freno al derroche. Ahí llegaron los ricos y famosos de todo el mundo, como David Beckham y Brad Pitt. Sólo en la inauguración del Hotel Atlantis, la isla del Palm Hotel, se gastaron más de 20 millones de dólares. Para los arquitectos de Dubai, el cielo era el límite. Sin embargo, todo fue levantado sobre una enorme deuda. Desde fines del año pasado y con la fuerte caída en los precios de las propiedades, el desarrollo se estancó y todos los planes se redujeron. El proyecto para la torre de los mil metros de altura fue cancelado y más de 400 construcciones por un valor de 300 mil millones de dólares quedaron detenidas, incluyendo las célebres islas artificiales. Tras el aviso de moratoria, las bolsas este lunes 30 tambalearon haciendo retroceder los índices de todo el mundo. La turbulencia favoreció al dólar, que se apreció frente al euro y el yen, mientras el precio del petróleo se deslizó tímidamente 2 dólares. Este nuevo colapso nos anticipa que la crisis entra en una nueva fase con más complicaciones para el sistema financiero. Creemos que este asunto hay que verlo en dos perspectivas: la primera establecer que este asunto es meramente regional y, de ser así, Dubai sería un elefante blanco con serios problemas financieros compartidos con otras economías por los préstamos a bancos europeos. Por otro lado, la deuda per cápita en Dubai es una de las más altas del mundo y resolver o cubrir el hueco dejado lo único que hará es fortalecer al dólar norteamericano, que podría ser motivo de otro artículo porque este ya está muy extenso. Lo importante es que esta crisis hará más cautelosos a los ahora nerviosos inversionistas referente a los mercados emergentes en general. Ahora podrán recordar que estos son mercados de alto riesgo y que la oficina de riesgos de las entidades financieras no es un paso en el trámite sino la parte más importante del  proceso crediticio. Definitivamente este asunto tiene para rato y las implicancias en el mediano plazo, como dijimos, se verá en los mercados emergentes en general.

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